Облікова ставка 15,5% без змін – як рішення НБУ вплине на інфляцію, депозити та курс?

Національний банк України утримав облікову ставку 15,5% річних, роблячи ставку на стабільність гривневих інструментів і контроль очікувань. Інфляція сповільнюється, але ризики залишаються. Чому пауза доречна саме зараз і чого чекати далі?

Що саме відбулося?

Правління НБУ залишило базову ставку без змін – 15,5% річних. Рішення ухвалене на тлі підвищених проінфляційних ризиків і невизначеності щодо майбутнього міжнародного фінансування. Воно набирає чинності з 12 грудня 2025 року.

У листопаді річна споживча та базова інфляція становили по 9,3%, що трохи нижче за траєкторію прогнозу НБУ. Сповільнення зумовили нові врожаї та більша пропозиція продовольства. Водночас інфляційні очікування економічних агентів лишаються підвищеними.

Чому це важливо?

Ставка є якорем для вартості грошей у країні. Її утримання допомагає підтримувати привабливість гривневих активів, стримувати фундаментальний ціновий тиск і зберігати стійкість валютного ринку. Мета НБУ незмінна – звести інфляцію до 5% на горизонті політики.

Ключові дані: інфляція 9,3% р/р у листопаді; офіційне фінансування від початку року – ; додаткові надходження до кінця року – понад 5 млрд доларів США.

Кого це стосується?

Рішення впливає на домогосподарства з гривневими строковими депозитами і власників ОВДП – привабливість цих інструментів зберігається. Бізнес і позичальники бачать, що жорстка політика не блокує кредитування, яке надалі зростає темпами понад 30% р/р.

Вам також можуть сподобатися:

Круглий стіл PAEW: як поєднати безпеку та управління відходами у воєнний час?

Як «Шлюб онлайн у Дії» встановив рекорд і став сервісом без аналогів?

Також воно має значення для імпортерів, експортерів та учасників валютного ринку – двосторонні коливання курсу залишаються контрольованими. Для держави зовнішні ресурси й внутрішні запозичення дають змогу фінансувати критичні видатки без емісії.

Які наслідки можна очікувати?

У найближчі місяці інфляція, за оцінками НБУ, знижуватиметься повільніше через вичерпання ефектів бази порівняння, але підтримку дають нові врожаї та процентна політика. Невизначеність щодо зовнішнього фінансування у 2026-2027 роках залишається, як і ризики війни.

• Стабільніші ставки за депозитами – утримання облікової не тисне на зниження доходностей у гривні.
• Менший попит на валюту – інтерес до гривневих інструментів зменшує тиск на курс і резерви.
• Поступове сповільнення інфляції – харчові ціни охолоджуються завдяки врожаям, а жорсткіші фінансові умови стримують попит.

Що далі?

НБУ заявляє про гнучку реакцію на ризики: у разі їх посилення регулятор утримається від пом’якшення або застосує додаткові заходи. За послаблення ризиків можливий перехід до циклу зниження ставок відповідно до жовтневого макропрогнозу.

Офіційно: рішення оформлено постановою № 457-рш від 11 грудня 2025 року, підсумки дискусії КМП буде оприлюднено 22 грудня 2025 року. Наступне засідання – 29 січня 2026 року. Читачам варто стежити за оновленнями НБУ, зіставляти депозитні та облігаційні ставки й оцінювати власні ризики з урахуванням динаміки інфляції та курсу.